Le solde primaire du
budget est la différence entre les recettes et
les dépenses hors charge de la dette.
Il peut s'agir d'un excédent ou d'un déficit.
Le PIB nominal est le PIB en euros courants,
ou à prix courants.
Le solde public est différence entre
les recettes et les dépenses du budget.
Ce texte parle des Administrations
publiques qui comprennent les administrations
centrales, les administrations locales et les administrations
de sécurité sociale.
C'est le critère retenu par l'Union européenne
pour mesurer les déficits publics.
Dans le reste du dossier on ne traitait que des administrations
centrales, mais la question de l'évolution de
leur dette et du poids sur le budget reste la même.
Le taux d'intérêt
apparent de la dette est calculé en rapportant la
charge de la dette dans le budget au montant de la dette.
On pose Gt les dépenses
primaires, GTt les dépenses totales, Rt les
recettes totales.
Les dépenses totales correspondent à somme
de la charge de la dette (dette multipliée par
son taux d'intérêt apparent) et des dépenses
primaires
.
Le déficit budgétaire est donc
La dette en t+1 dépend de la dette initiale
(en t) et du déficit budgétaire en t.
soit :
La dette progresse en fonction de son taux d'intérêt
apparent et du solde primaire.
Cette équation exprime
la dette en pourcentage du PIB.
Yt+1 = (1+g) Yt
L'approximation suivante est
satisfaisante lorsque i et g sont petits.
à partir de l'équation
précédente:
on peut réécrire
on recherche la condition pour que la dette ne progresse
plus, c'est-à-dire lorsque dt+1 est égale à dt .
Cela donne :
La condition de stabilité est donc:
D'après la condition établie
pour obtenir la première équation, on a
Le solde public stabilisant se déduit donc
du solde primaire stabilisant.
soit,
Le déficit maximum
permettant la stabilité de la dette publique est
de :
5% x 60% = 3%
On retrouve ici les critères de Maastricht.
Un déficit public de 3% du PIB est compatible
avec une stabilité de la dette si la croissance
du PIB nominal est de 5%. Si on suppose une inflation
moyenne de 2%, ces résultats correspondent à une
croissance économique de 3% par an.
Réfléchissez
encore à la réponse.
Le solde primaire nécessaire pour stabiliser
la dette dépend de l'écart entre le taux
de croissance économique et le taux d'intérêt
apparent de la dette.
S
si g est nettement supérieur à i, un
solde primaire faible suffit à stabiliser la
dette.
Plus g et i se rapprochent, plus il sera nécessaire
d'avoir un solde primaire important.
Vous avez raison.
Le solde primaire nécessaire pour stabiliser
la dette dépend de l'écart entre le taux
de croissance économique et le taux d'intérêt
apparent de la dette.
si g est nettement supérieur à i, un
solde primaire faible suffit à stabiliser la
dette.
Plus g et i se rapprochent, plus il sera nécessaire
d'avoir un solde primaire important.
Vous avez raison.
L'inflation contribue à faire augmenter le PIB nominal.
De ce fait, elle réduit le poids de la dette
dans le PIB. Mais ce n'est pas la seule réponse.
Vous avez raison.
Une forte croissance conduit à une augmentation du
PIB nominal.
Cela permet donc de réduire le poids de la dette publique. Mais ce n'est pas la seule réponse.
Vous avez raison.
Un faible taux d'intérêt apparent de la dette publique
permet de freiner la croissance de la dette, et donc
son poids dans le PIB. Mais ce n'est pas la seule réponse.
Un déficit public
de 3,5% est compatible avec une dette publique de 70%
3,5% = 5% x 70%
Un déficit public
de 4% est compatible avec une dette publique de 80%
du PIB
4% = 5% x 80%
Un déficit
public de 2% est compatible avec une dette publique
de 50% du PIB
2,5% = 5% x 50%
La dette
Le service de la dette
Lorsque
le taux de croissance nominale du PIB est inférieur au taux
d'intérêt apparent de la dette, la dette
des administrations publiques tend spontanément à s'accroître
sous l'effet d'un processus auto-entretenu (« effet boule de
neige ») : la charge d'intérêt conduit à augmenter le déficit,
ce qui augmente à nouveau la charge de la dette. Plus précisément,
si on définit, à l'instant t :
la dette vérifie l'équation d'accumulation suivante :
soit, exprimé en points de PIB :
d'où, au premier ordre :
A encours de dette et taux d'intérêts donnés, on peut estimer un niveau d'excédent primaire (« solde primaire stabilisant ») qui permet de stabiliser la part de la dette dans le PIB. Avec les conventions précédentes, le solde primaire stabilisant la dette s'écrit :
Ce solde primaire stabilisant dépend de l'écart entre le taux de croissance de l'économie et le taux d'intérêt apparent de la dette publique. Plus cette différence est élevée, plus le solde primaire stabilisant est faible. On définit de façon équivalente le solde public stabilisant (i.e. y compris la charge des intérêts de la dette) qui permettrait de stabiliser la dette en points de PIB. Il s'écrit :
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